12月21日，針對日前深交所發出的問詢函，TCL集團（000100.SZ）就相關事項予以回復。公告顯示，本次重組系公司踐行和貫徹既定戰略的重要舉措，上市公司繁雜的業務結構將被精簡，形成半導體顯示及材料為核心主業的業務架構，重構核心競爭優勢，保持規模和效益的持續增長，更有效維護上市公司的利益，創造更大的股東價值。
主業突出發展戰略明確 盈利提升周期可控
據了解，37年來致力于持續創新、銳意變革的TCL集團早在2016年就已啟動新一輪企業變革創新活動。在2017年半年度報告中，TCL集團進一步提出“以提升經營效益為目標，制定出變革方案并采取切實有效的行動落實”的發展戰略，具體措施即包括“聚焦主導產業，剝離非核心業務；調整業務架構，優化融資平臺，降低資產負債率；通過技術創新，優化產品結構，驅動業務發展。”
當前，TCL集團現有業務涵蓋半導體顯示及材料、智能終端產品和新興業務三個領域。半導體顯示及材料業務作為TCL集團的核心業務發展迅速，但由于TCL集團旗下業務較多，發展階段各不相同，市場難以對上市公司的業務和價值形成清晰的認知。
本次交易出售的智能終端業務，未來行業競爭加劇，盡管銷售收入規模較大，但資產負債率高且盈利能力弱。整體來看，消費電子及家電等智能終端業務在過去兩年中虧損額較大、負債額及資產負債率較高，部分標的公司因歷史虧損，尤其是移動智能終端業務板塊出現巨額虧損，導致智能終端業務群整體出現較大虧損，因而形成負資產。
重組完成后，華星光電將成為上市公司主要經營主體，TCL集團將成為主業突出、發展戰略明確、業務結構清晰及運營高效的科技產業集團，符合公司的發展戰略及長遠利益。
數據指出，上市公司保留的半導體顯示及材料業務具有較高的盈利能力，本次重組有利于上市公司凈利率的大幅提升。交易完成后，2017 年上市公司所有者的凈利潤相較于交易前增加17.5億元；上市公司凈利率相較于交易完成前的3.17%提高7.33%為10.50%；而2018年1-6月上市公司凈利率相較于交易完成前凈利率3.23%提高4.13%為7.36%。
同時，根據大華出具的上市公司備考審閱報告，本次重組完成后，TCL集團的主要財務指標都將得到改善。2017年資產負債率由66.22%下降到61.52%，銷售凈利率由3.17%提高至10.50%；2017年度的每股收益（0.3606元/股）相較于完成前每股收益（0.2178元/股）增厚0.1428元/股，調整幅度為65.56%。
半導體顯示產業存在周期性，但實際上產能過剩是短期的，目前全球在建高世代產線5條，短時間內預計不會再有新產線投入。半導體顯示產業的周期性屬于正常更迭，重點是看未來市場的相對份額，頭部格局的形成。未來三到五年，大尺寸產線格局將形成以華星光電為主要玩家的頭部格局，同時隨著未來三至五年的時間迎來印刷OLED變革，華星光電也有充足的技術儲備，屆時有望追趕以三星為代表的韓國廠商。
此外，TCL集團繼續保留產業金融和投資創投業務，既為公司成員企業和產業鏈生態核心伙伴提供充足的資源保障，也能帶來穩定的利潤貢獻，幫助公司平衡半導體顯示及材料行業市場周期波動的影響。
戰略性資源配置 意在長遠
半導體顯示產業是我國國家重點扶持產業，已被列入國家“十二五”、“十三五”發展規劃和“2006年至2020年信息產業中長期發展綱要”中作為戰略性新興產業重點發展產業之一；同時，國家還相繼出臺了一系列鼓勵政策，為相關企業提供了大量的政策傾斜和資金支持，半導體顯示行業市場空間廣闊。
然而，半導體顯示及材料業務資本、技術密集的產業屬性決定競爭優勢的建立需要持之以恒的專注和充足的資源投入。
通過本次重組，TCL集團將可聚焦主業，把握半導體顯示行業快速發展以及技術升級轉型的機遇，以華星光電產業平臺為基礎，按照半導體顯示及材料業務的管理特性，提高資本、人才等戰略性資源的配置效率，實現在半導體產業的產品技術領先，建立全球產業競爭優勢，提升經營效率和企業業績。
行業內人士指出，華星光電此次重組，是大部分電子產業公司所必須抉擇的路徑。TCL集團以終端起家，但是現在終端行業處于紅海競爭，觸及天花板。面對如此格局，“求變聚焦”實際上更深層次意義在于往上游拓展，華星光電作為TCL集團重要的半導體顯示產業平臺，未來有望繼續往上游的半導體顯示材料、設備延伸，掌握材料和設備才是華星光電進一步夯實核心競爭力的關鍵，打開公司規模和利潤增長的新局面。
逆周期投資搶占市場高地 推進全球化布局
分析認為，半導體顯示面板價格具有一定的周期性，逆周期投資往往是面板企業改變產業競爭格局的主要途徑。半導體顯示產業的反周期投資行為，是企業實現彎道超車的機遇，在市場的衰退期，有龐大資金優勢的新進入者可利用衰退期的時間窗口，對更高世代的生產線進行大規模投資。待成本下降以及技術進步促使市場需求恢復后，新進入者便可在行業新一輪周期中引領優勢。
目前，中國半導體顯示產業生態借助“一帶一路”開始嶄露鋒芒，將逐漸成為全球半導體顯示產業中心。對于華星光電來說，半導體顯示產業更大的市場機遇還在于全球化進程和全球化布局。華星光電當前的兩條產線（t1和t2）已實現全球效益領先，隨著t6的投產、t4的緊隨，以及t7的開工，多階產品布局有益于提高華星光電在全球競爭中持續增強核心競爭優勢。
12月20日，TCL集團印度模組整機一體化智能制造產業園在AndhraPradesh邦Tirupati正式動工建設，是TCL在印度半導體顯示產業鏈一體化布局的開始。半導體顯示技術始于美國，日本推動半導體顯示產業化，韓國短時間內實現“彎道超車”，中國企業經過不懈努力躍居主要“玩家”。實際上，半導體顯示產業只剩下“東亞玩家”，此次TCL成功打造印度首個模組和整機一體化智能制造基地為大本營，華星光電已搶先于中日韓所有玩家。
根據資料顯示，華星光電印度模組項目將整合大尺寸電視屏及中小尺寸移動終端顯示屏生產，規劃年產出800 萬片 22 寸～55 寸大尺寸電視面板及年產出 3,000 萬片 3.5 寸～8 寸小尺寸手機面板。假設華星光電的海外布局逐漸形成規模化，全球半導體顯示產業格局將進一步改寫，華星光電可進一步夯實全球話語權。
未來，華星光電充分的價值釋放在于全球化進程、全球化布局，同時完成重組后，通過戰略性提高資源配置，拓展半導體顯示產業材料端和設備端，夯實長期的核心競爭力。
