“我家、我兒子家、我母親家裝修房子，家電、家具甚至吊頂?shù)榷加煤栔羌业摹目蛷d家電、廚房家電到小家電，甚至刮胡刀，只要海爾智家有，我都買它的?！蓖顿Y海爾智家25年的老股民霍慶林說。

　　1993年11月19日，海爾智家在上海證券交易所上市，至今30年。“霍慶林們”見證并參與了海爾智家邁入全球領(lǐng)先行列的歷程。

　　（股東代表參觀三翼鳥上海體驗(yàn)中心001）

　　2023年1月，歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2022年全球大型家用電器品牌零售量，海爾品牌連續(xù)14年位列第一；2023年2月，全球知名商業(yè)雜志《財(cái)富》公布2023年“全球最受贊賞公司”榜單，海爾智家再次入選；8月，《財(cái)富》2023年世界500強(qiáng)榜單公布，海爾智家再次上榜。

　　日前，海爾智家發(fā)布了2023年三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，海爾智家前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1986.57億元，同比增長(zhǎng)7.5%；歸母凈利潤(rùn)131.49億元，同比增長(zhǎng)12.7%，利潤(rùn)增速持續(xù)超營(yíng)收增速。

　　如何判斷企業(yè)價(jià)值？三十功名待有時(shí)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，對(duì)于企業(yè)和投資者皆亦然。

　　有前瞻才有引領(lǐng)

　　與大多數(shù)人不同，國(guó)聯(lián)證券家電行業(yè)首席分析師管泉森過年在朋友圈曬的不是年夜飯，而是滿屋子大大小小的家電。2014年，家電行業(yè)進(jìn)入智能化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，重視互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)的家電個(gè)股，整體走出大牛行情。也正是在這一年，管泉森從復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入證券公司從事家電行業(yè)研究工作。

　?。ㄋ_帝鑒賞家成套家電）

　　“2014年，資本市場(chǎng)特別關(guān)注智能化。當(dāng)時(shí)重要的肇始事件就是Google收購(gòu)Nest，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)智能家居的關(guān)注，一些企業(yè)開始陸續(xù)布局?！惫苋嬖V《瞭望東方周刊》。

　　據(jù)悉，國(guó)內(nèi)智能家居集中于2015年至2017年開始布局，海爾智家則比行業(yè)早了近10年。從2006年以U-home入局物聯(lián)網(wǎng)，到2015年智慧家庭戰(zhàn)略正式發(fā)力，再到2020年發(fā)布全球首個(gè)智慧家庭場(chǎng)景品牌三翼鳥，海爾智家經(jīng)歷了單品智能、協(xié)同智能、決策智能后，正進(jìn)入高度主動(dòng)智能和泛在智能時(shí)代。

　　戰(zhàn)略眼光是決定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源動(dòng)力。管泉森從歷史劇中感悟證券研究的“思危、思退、思變”，而“三思”對(duì)于企業(yè)布局發(fā)展也至關(guān)重要。

　　2007年，“家電下鄉(xiāng)”政策推行，市場(chǎng)如火如荼。盡管海爾智家銷售額出色，但海爾智家認(rèn)為僅滿足于眼前業(yè)績(jī)，漠視高端品牌市場(chǎng)，對(duì)海爾智家未來發(fā)展將形成危機(jī)。

　　當(dāng)年，海爾智家創(chuàng)立高端品牌卡薩帝，目前其已連續(xù)6年在中國(guó)高端家電市場(chǎng)領(lǐng)先。此后，海爾智家在全球建立了包括海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Candy、斐雪派克及AQUA在內(nèi)的七大高端品牌矩陣，且均實(shí)現(xiàn)了對(duì)不同市場(chǎng)的引領(lǐng)。

　　在管泉森看來，海爾智家“走出去”恰逢其時(shí)。國(guó)際商情瞬息萬變，晚一步都會(huì)影響企業(yè)海外收購(gòu)整體布局?！昂栔羌液芏鄳?zhàn)略布局具有前瞻性，從重視產(chǎn)品質(zhì)量‘砸冰箱’到強(qiáng)調(diào)全球化、高端化、場(chǎng)景化，其超前布局的戰(zhàn)略思維多次契合了行業(yè)未來發(fā)展的趨勢(shì)?！?/p>

　　興證全球基金研究部研究員薛怡然告訴《瞭望東方周刊》：“過去3年，我們最關(guān)注上市公司在國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)市場(chǎng)的升級(jí)擴(kuò)容空間，以及中國(guó)企業(yè)出海能力。過去幾年，卡薩帝保持著雙位數(shù)高速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于行業(yè)增速；在海外，海爾智家品牌矩陣盈利能力也持續(xù)提升。”

　　盈利動(dòng)能充沛

　　2018年10月，海爾智家正式在德國(guó)法蘭克福上市交易；2020年12月，海爾智家股份有限公司H股在香港聯(lián)合交易所有限公司主板成功上市。

　?。ê栔羌以跉W洲）

　　至此，海爾智家成為首家于上海、香港、法蘭克福三地上市的公司，構(gòu)建起了“A+D+H”全球資本市場(chǎng)布局。

　　2020年初，管泉森的家電團(tuán)隊(duì)發(fā)布了第一篇海爾智家研報(bào)——《深度剖析海爾盈利能力及提升路徑》，從高端化、公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率提升、海外業(yè)務(wù)進(jìn)入全面收獲期三個(gè)邏輯，推導(dǎo)出海爾智家后續(xù)盈利提升動(dòng)能充沛。

　　“對(duì)海爾智家來說，2019年、2020年前后是較重要節(jié)點(diǎn)。此前公司業(yè)績(jī)處于平穩(wěn)狀態(tài)，之后幾乎每個(gè)季度業(yè)績(jī)都超出市場(chǎng)預(yù)期?！惫苋f。

　　興證全球基金從2020年開始投資海爾智家。2020年，全球消費(fèi)市場(chǎng)的需求和供應(yīng)鏈都存在不確定因素。而此時(shí)，興證全球基金根據(jù)海爾智家全球化布局、一體化商業(yè)模式等優(yōu)勢(shì)，開始持股。

　　“2021年伊始，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求受影響，此時(shí)海爾智家海外市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)的表現(xiàn)，抵御了國(guó)內(nèi)需求波動(dòng)；反之，當(dāng)中國(guó)市場(chǎng)逐步恢復(fù)，公司又提供了較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)?！毖︹徽f。

　　30年“聚人”成海

　　霍慶林看到媒體報(bào)道“砸冰箱”事件后，直覺告訴他，這家公司對(duì)質(zhì)量有嚴(yán)格要求，并具有非同尋常的戰(zhàn)略眼光。因?yàn)樵谀莻€(gè)時(shí)代，冰箱是非常稀缺和緊俏的商品，而海爾智家卻因?yàn)橐稽c(diǎn)質(zhì)量瑕疵問題，就敢于直接砸掉冰箱。

　　以人為本、用戶至上，是海爾智家一以貫之的核心競(jìng)爭(zhēng)力。過去30年，海爾智家將產(chǎn)業(yè)涉及的“人”扭成一股繩，匯聚成企業(yè)源源不斷的驅(qū)動(dòng)力。

　?。ê栔羌覅⒄笰WE）

　　1996年，有用戶反饋海爾洗衣機(jī)在使用過程中容易堵塞，售后人員上門后發(fā)現(xiàn)是因?yàn)橛脩粲孟匆聶C(jī)洗地瓜，把排水口堵了。

　　多數(shù)人會(huì)把它當(dāng)玩笑，因?yàn)檫@并不是海爾智家的產(chǎn)品質(zhì)量問題。但海爾智家的思考邏輯是：一個(gè)人洗地瓜，肯定一群人有類似需求。后來海爾智家研發(fā)了可以洗地瓜的洗衣機(jī)，當(dāng)年售出十幾萬臺(tái)，累計(jì)銷售200多萬臺(tái)。

　　有“價(jià)值”的人，除了投資者、員工，還有用戶。

　　青島用戶俞鐘穎與霍慶林“粉”海爾智家的年頭相同。1998年，俞鐘穎特意托朋友找關(guān)系得來一張購(gòu)買證，花了近400元購(gòu)買了一臺(tái)雙缸洗衣機(jī)。至今他還記得那臺(tái)白色雙桶洗衣機(jī)的模樣，一個(gè)桶清洗，一個(gè)桶甩干。此后，從熱水器、電冰箱到空調(diào)，家里所有家電他都毫不猶豫地選擇了海爾智家的產(chǎn)品。并且，在退休裝修養(yǎng)老房時(shí)，他再次選擇海爾智家旗下三翼鳥一站式解決方案。

　　除了為股東、用戶提供價(jià)值，上市30年來，海爾智家還積極踐行ESG理念，持續(xù)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。在綠色發(fā)展上，海爾智家圍繞產(chǎn)品全生命周期減碳，譬如回收環(huán)節(jié)，打造了業(yè)內(nèi)首個(gè)再循環(huán)互聯(lián)工廠。在社會(huì)公益上，在團(tuán)中央希望工程中積極援建希望小學(xué)。同時(shí)，海爾智家自身提供10萬+的工作崗位，還帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)超百萬個(gè)就業(yè)崗位。

　　此外，海爾智家也同樣注重員工價(jià)值，源源不斷地吸納人才、培育人才、成就人才。30年來，海爾智家員工數(shù)量已從最初的1568人發(fā)展為如今的超10萬人。每一位員工，都能在海爾智家平臺(tái)上得到歷練與成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值的最大化。從2007年到2023年，僅海爾智家制造體系就有243名員工獲得市級(jí)以上榮譽(yù)、27名員工獲得省級(jí)以上榮譽(yù)、7人獲得國(guó)家級(jí)榮譽(yù)。