去年6月，青島海爾發布公告宣布公司擬變更為“海爾智家”，從家電板塊換道落地生態品牌戰略；時隔一年多，7月31日，海爾智家又做出了自海爾雙上市公司平臺架構成型以來的首次大規模調整，擬以協議安排的方式私有化海爾電器。

從更名到私有化，海爾智家在戰略層面的連續動作釋放了怎樣的信號？8月3日消息，海爾電器漲幅擴大至8.01%，報29港元；海爾智家漲停，報19.8元。市場對此次私有化方案的高度認可，會對估值帶來怎樣的影響？對投資者而言又意味著什么？

天時地利人和，為海爾智家私有化創造出有利條件

具體公告顯示，海爾智家將通過介紹方式在香港聯交所主板上市。與此同時，海爾智家擬向海爾電器計劃股東發行H股和支付現金的方式作為私有化對價。可以預期，如果這一私有化交易完成，海爾智家將會構建出一個“A股+H股+D股”的模式，而海爾電器將成為海爾智家全資子公司。

事實上，針對此次私有化的舉措，也是準備多時，迎合了企業發展的需求，更滿足了時代發展的潮流。

首先，從企業發展的角度出發，海爾智家和海爾電器已經在各自經營的品類中實現了單品引領，并正在實現智慧家庭解決方案的場景引領以及生態引領。但是，因海爾智家與海爾電器這兩個公司卻處于獨立運營的模式，多年來一直存在內耗的問題，且兩家公司獨立運營難免會牽涉到同業競爭、關聯交易等問題，由此為兩家公司的發展與壯大帶來了不少的障礙。要實現企業的做大做強，并從本質上提升企業的發展效率，且把資源配置發揮到最優的狀態，此次私有化交易將會是一個具有戰略性影響意義的重要舉措，也是企業做大做強的強烈需求體現。

再者，在家電基本盤優勢依舊，海外市場持續發展成熟的背景下，實際上不斷強化了海爾智家構建全球統一平臺，并發揮全球協同能力的發展需求。當兩大公司實現統一之后，不僅僅可以很好解決了關聯交易、同業競爭等問題，而且還有利于改善管理架構，并提升資金管理效率，當核心管理者、企業員工以及股東的利益趨于一致的時候，往往可以實現利益最大化，并更好釋放出公司的價值。

此外，在物聯網時代以及數字化時代加快到來之際，此次私有化交易也是順應了時代的發展潮流，并促使海爾智家可以更加充分共建“智慧體驗云”戰略，最大力度提升公司與產品的價值。而隨著海爾智家體驗云戰略的加快落地，未來將更好推動海爾智家的估值體系重構，并在全新的賽道上展現出新的活力。

由此可見，無論是從發展轉型的時機，還是從核心管理者、公司員工以及股東利益等方方面面，都支持著此次私有化的舉動。當這一次私有化交易順利完成之后，將為海爾智家的發展打開嶄新的篇章。

私有化后將為投資者帶來什么？

海爾智家對海爾電器的私有化草案，確實引發廣泛的關注。從這些年來海爾智家的發展狀況來看，此次私有化舉措卻顯得非常必要，且影響著未來海爾智家的戰略性部署。

站在投資者的角度思考，此次私有化交易將會帶來幾方面的積極影響。

其中，對股東來說，這一次私有化草案是充滿了誠意，從公告內容顯示，此次溢價空間較高，相較基于直至且包含刊發本公告前的最后交易日之前30個交易日聯交所所報每日收市價的每股海爾電器股份平均收市價約24.55港元溢價約28.34%。與此同時，在較高溢價的基礎上，還額外配備了部分現金支持，股東的利益得到了較好的保障。

通過換股與部分現金付款的方式進行私有化交易，從一定程度上體現出海爾私有化草案的靈活性與人性化，對計劃股東的切身利益還是考慮得比較周全的。其中，換股可以增強長期回報的預期，持有股票共享企業長期發展的成果。至于部分現金付款，則充分考慮到流動性的需求，現金支付滿足了部分股東的真實需求。

再者，此次私有化交易完成之后，長期存在的兩大公司內耗問題會得到實質性解決，并推動公司運營效率的提升，促使價值的持續釋放。最為關鍵的是，私有化交易之后，未來核心管理者、員工以及股東之間的利益將會趨于一致，未來對公司的長遠發展也是具有積極的影響，并進一步提升股東回報的預期。

此外，私有化交易完成后，海爾智家將會構建出一個“A股+H股+D股”的全球資本市場平臺，此舉可以更有效打通公司未來的融資途徑，并促使公司形象的不斷提升。隨著未來海爾智家H股的上市，未來將會更好利用港股市場這一個平臺發展壯大公司的業務，并實施H股的股權激勵計劃以更好留住優秀人才，為股東創造出長遠的價值，增強股東回報預期的確定性。

可以預見，在整合之后，未來將會更好助力海爾智家的物聯網轉型，讓海爾智家更好抓住物聯網時代的紅利期，持續做大做強。

私有化聚焦海爾智家體驗云的戰略落地，推動估值重估

談及海爾，很多人會把海爾、美的以及格力進行對比，這一次的私有化動作發布后，網上也有很多拿私有化后的海爾智家跟美的、格力市值做對比，抱怨海爾的市值較低。但是，這其實是部分投資者的誤解。即便海爾智家私有化海爾電器，其市值跟行業仍不具可比性。

原因在于，私有化后，海爾智家的主營業務仍然是家電，是海爾集團的子公司之一。海爾集團旗下還有海爾生物、盈康生命等諸多業務，拿海爾智家跟美的這種集團上市來對比顯然不合理。如果非要進行對比，最好拿海爾智家與另外兩家的家電業務比較。從家電業務看，三家各有優勢：格力空調領先，美的占據小家電市場半壁江山，海爾智家冰洗牢牢占據市場份額第一。

此外，近年來海爾智家在高端化市場的布局也是優勢明顯的。其中，根據數據顯示，卡薩帝品牌2019凈收入達74億元，同比增長29%，在萬元以上冰箱、洗衣機市場份額分別達到40%、75.5%；在15,000元以上家用空調市場，份額達到40%。

除了家電基本盤以及高端品牌打造之外，近年來海爾智家率先開發出一條新賽道，迎合了物聯網時代以及數字化時代的發展需求。事實上，經過這一次的私有化交易，也為海爾智家的智家體驗云戰略落地掃清了障礙，整合后的海爾智家將會更高效推動全產業鏈數字化的業務系統變革，助推海爾智家物聯網化加速轉型。

海爾智家的智家體驗云，屬于一個連接億萬家庭、用戶、企業、生態方共創共贏，且不斷進化的平臺。與此同時，智家體驗云通過了獨有成套的智慧解決方案，為用戶提供全流程無縫的最佳體驗，并讓用戶的家因智慧更便捷、更舒適以及更健康。

當前，正處于新基建發力崛起的黃金時期，而海爾智家的智家體驗云可以稱得上家庭的新基建，而在體驗云之中，不僅僅聚焦于技術的提升，而且也是聚焦了用戶體驗的迭代，如今的智家體驗云基于先進的物聯網（IOT）、人工智能（AI）、大數據、云計算以及5G技術，通過海量網器產生的設備數據和用戶行為數據形成用戶實時生活畫像，可以為全球每位用戶提供從智慧家電到智慧場景，再到衣、食、住、娛全流程不斷迭代的美好生活最佳體驗。

很顯然，海爾智家已經不是我們認識中的傳統家電企業，如果用家電行業的估值來衡量海爾的價值顯然已經落伍了。經過了這些年的發展，海爾智家正在加速向物聯網、高科技等方向靠攏，更應該往這方面給予估值定價。

隨著私有化草案的頒布，實際上意味著私有化完成后將會為整合后的海爾智家發展掃清了障礙，并推動海爾智家在新賽道上獲得更好的發展空間，并助力海爾智家的做大做強。當前資本市場給予海爾智家的估值定價偏低，隨著私有化的最終完成，在新的賽道上，海爾智家基于生態物聯網品牌的估值體系會再次重構，迎來基于協同效應的價值釋放和成長。